¿Cómo trabajo? ¿Cuándo encuentro tiempo para escribir?

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La pintura es de mi padre, Naum Katsenelson. Impresiones disponibles en Katsenelson.com.

¿Cómo trabajo? ¿Cuándo encuentro tiempo para escribir? 

Me hacen esta pregunta con frecuencia. La gente se pregunta cuándo tengo tiempo para hacer investigación. ¿Hago investigación en absoluto? ¿O alguien más lo hace por mí? 

Espero que este extenso ensayo ayude a otros profesionales de la inversión y porque no también a los que no se dedican a la inversión. 

Hay muchas formas de responder a esto. Comenzaré diciendo que escribo alrededor de dos horas todos los días. Esto se traduce en muchas horas (500-700) al año, más de las que la mayoría de las personas escriben en toda su vida. Escribo probablemente unas 800 palabras por hora, lo que equivale a 40 a 60 mil palabras al año, aproximadamente un pequeño libro al año. Cuanto más escribes, mejor te vuelves (he estado escribiendo desde 2004), especialmente si escribes a diario. Así que puedo producir más palabras que una persona que no escribe regularmente (sin embargo, la cantidad no significa calidad). 

Ya he hablado de esto antes, pero vale la pena compartirlo con nuevos lectores. Normalmente me levanto a las 4:30 AM, hago café, me pongo los auriculares y escribo. Mi esposa e hijos están durmiendo, está oscuro afuera y entro en mi propio mundo. Obtengo dos horas de pura concentración y sin interrupciones. Y escribir es exactamente eso: pensamiento concentrado. Así es como accedo a rincones profundos y oscuros de mi subconsciente. Es una necesidad, porque esta es la única forma en que puedo unir pensamientos. Escribir probablemente compensa mi incapacidad para quedarme quieto. 

El año pasado pasé cientos de horas investigando a Tesla. Escribí un informe de investigación de 40 páginas (puedes obtenerlo aquí) y al final no compramos la acción. Esto no fue un ejercicio académico para que pudiera publicar un mini-libro. Con toda honestidad, no sabía a dónde me llevaría la investigación. El conocimiento es acumulativo y cualquier cosa que aprenda la podré usar en el futuro. No compramos Tesla, pero una de las conclusiones de la investigación fue que los fabricantes de automóviles tradicionales no son invertibles para nosotros, por lo que evitamos posibles trampas de valor (puedes leer sobre eso aquí). No hubiera aprendido tanto si no hubiera dedicado dos horas al día durante un mes para escribir sobre eso. 

¡Amo la investigación! La única razón por la que puedo escribir sobre las acciones que poseemos o hemos analizado es porque leo sus informes anuales, escucho sus llamadas de ganancias, construyo modelos financieros y los debato con otros. La facilidad con la que escribo sobre acciones proviene de comprender sus negocios, lo cual proviene de hacer una investigación previa. 

No soy el único haciendo investigación en IMA: tenemos equipos internos y externos. Tengo una gran red global de amigos inversionistas (aunque los límites profesionales/personales se desvanecieron hace años) con quienes comparto nuestra investigación (incluidos nuestros modelos), con quienes puedo debatir sobre las acciones que estoy analizando y quienes compartirán ideas con nosotros. No tenemos un gran departamento de investigación como el de una empresa de fondos mutuos, pero tampoco tenemos sus limitaciones. 

Me dejo llevar por el aprendizaje, la creatividad, el descubrimiento. 

Hace poco analizamos a Uber y en nuestra investigación tuvimos un avance. Descubrimos un nuevo modelo mental que nos ayudó a comprender no solo a Uber, sino también a otras empresas similares. No puedo decirte cuánta alegría, emoción y satisfacción me trajo eso, no solo como inversor, sino como una persona que ha encontrado algo nuevo. 

Cuando en eventos sociales me preguntan a qué me dedico y no quiero hablar sobre el mercado de valores (nunca promociono IMA en persona), les digo que soy escritor. Pero en realidad no me considero un escritor, solo una persona que piensa a través de la escritura.

De hecho, me considero un estudiante de la vida, un apodo que tomé prestado del Rabino Noah Weinberg. Somos más que nuestras profesiones. Somos padres, cónyuges, hijos, amigos; somos nuestros pasatiempos e intereses. Amo la inversión; lo haría 80 horas a la semana si mi familia no me recordara su existencia. Pero me gustaría ser más que eso. Ser un estudiante de la vida no es solo un apodo, es una mentalidad; es un enfoque ligeramente diferente y más abierto hacia la vida. Por eso mis artículos exploran temas que se aventuran más allá de la inversión. 

Mis exploraciones en la música clásica son un ejemplo de eso. No puedo tocar un instrumento, pero disfruto mucho escuchando música clásica. Sin ella, mi vida sería mucho más vacía. Así que empecé a escribir sobre ello, lo que a su vez me ayudó a aprender más al respecto. 

Y luego también soy el CEO de IMA, una firma de inversiones con siete empleados y muchos clientes. Mi primera y más importante responsabilidad profesional es hacer investigación. Los clientes vienen a IMA, entregan la mayor parte de su patrimonio neto y básicamente dicen: "Vitaliy, por favor no la arruines". ¿Cómo me aseguro de que ser CEO de IMA no interfiera con la investigación? Me tomó mucha prueba y error llegar al lugar donde estoy hoy, pero esto es lo que hago para mantenerme enfocado en analizar y gestionar inversiones en acciones. 

En primer lugar, externalizo y delego. Contraté a un asistente. Revisé todas las tareas que tenía que hacer. Aquellas en las que agregaba poco valor y no disfrutaba, las delegué a mi maravillosa asistente Bárbara. Intenta programar una llamada conmigo y estarás interactuando con ella. No porque yo sea tan importante, no lo soy, sino porque incluso programar una llamada lleva tiempo: cinco minutos, tres correos electrónicos. Si haces cuatro de esos a la semana, son 20 minutos. Si hago esa tarea no le aporto mucho valor. Y estas cosas se acumulan. 

Lo que me lleva a esto: contrato mis debilidades. Lo cual es fácil para mí, porque tengo muchas. 

Soy horrible con los correos electrónicos; olvido responder o respondo semanas después. (Si estuviste al otro lado de uno de esos, lo siento y por favor no lo tomes como algo personal). Bárbara no tiene ningún correo electrónico en su bandeja de entrada; yo tengo un número vergonzoso. Cuando nos tocó contratar a un analista, busqué a alguien que tuviera la misma pasión por la inversión en valor y los mismos valores, pero un conjunto de habilidades complementarias, fortalezas que compensaran mis debilidades. 

Almorcé con un hombre que dirigía una empresa Fortune 500, le pregunté qué buscaba en las personas que contrataba. Dijo que buscara dos C: competencia y carácter. Contrata personas que se hagan cargo de una tarea. Eso es lo que hago. Alguien me dijo otro consejo que también tomé en serio: Contrata despacio, pero despide rápido. 

En segundo lugar, protejo mi tiempo. Intenta contactarme a través del sitio web de IMA, recibirás una respuesta automática que te dirá que si eres un prospecto y deseas hablar conmigo, primero debes leer nuestro folleto. No hablaré con nadie que no haya leído el folleto. La mayoría de las preguntas que los posibles clientes me hacen por teléfono ya han sido respondidas de manera más elocuente en el folleto. Aquí tienes un extracto de la respuesta automática que explica por qué hago esto: 

Sabemos que es inusual pedirle a un posible cliente que lea nuestro folleto primero, pero es posible que en realidad seas el beneficiario de esta política. Si te conviertes en un cliente, ¿preferirías ver a tu gestor de cartera pasar decenas de horas a la semana hablando por teléfono con posibles clientes o pasar la mayor parte de su tiempo haciendo investigación y atendiendo a sus clientes (como tú)? 

Las horas que ahorramos en ventas y a regurgitar lo que ya está en el folleto se destinan a la investigación y al servicio al cliente. 

Tratamos de facilitar lo más posible que aquellos interesados en nuestro servicio aprendan sobre lo que hacemos sin hablar por teléfono conmigo. Incluso incluimos un capítulo de mi próximo libro, que te guía a través de nuestra filosofía de inversión, en nuestro folleto, así como en un formato de audiolibro. 

En tercer lugar, no hacemos marketing tradicional. Los clientes recomiendan a sus amigos o las personas leen mis artículos y mis libros, y se comunican con nosotros. Luego averiguamos si somos una buena opción el uno para el otro. Eso es todo. No somos una firma de inversión tradicional; no hacemos seminarios, no hacemos llamadas en frío, no hacemos marketing en clubes sociales exclusivos. De hecho, no acepto miembros de la comunidad local (por ejemplo, de una sinagoga a la que ocasionalmente asisto), amigos o conocidos como clientes; pero ese es un tema para otra ocasión. 

Por lo tanto, no dedico tiempo al marketing. ¡Nada! Esto me libera mucho tiempo. 

En cuarto lugar, digo que no, mucho. La mayoría de las conferencias a las que asisto son para aprender, no para hablar. Cuando me piden que hable en una conferencia, generalmente lo rechazo, a menos que tenga un motivo ulterior, como una escapada con mi esposa. En algunos casos, cuando digo que sí, una o dos veces al año, rechazo hacer una presentación tradicional y solo hago una sesión de preguntas y respuestas. Las presentaciones requieren mucha preparación y ocupan mucho espacio mental semanas antes de una conferencia. Y para ser honesto, no disfruto haciéndolas, así que dejé de hacerlas. 

También digo que no a proyectos internos que consumen mucho tiempo. Nuestro director de marketing quería que hiciera un podcast. Me gusta ser un invitado ocasional en el podcast de otra persona, esto requiere muy poco tiempo y realmente lo disfruto. Pero hacer un podcast semanal requiere un compromiso de tiempo y hacer algo que no disfruto. Así que encontré una solución elegante. Tengo un narrador profesional, Elliot de Canadá, que lee mis artículos y listo, tenemos un podcast. No requiere absolutamente nada de mi tiempo. Lo produce el equipo de IMA.

Espero que veas un patrón. Mi fórmula personal para la felicidad es: Hacer más cosas que disfruto y de las que recibo satisfacción creativa. Dividido por las cosas que no disfruto (generalmente tareas muy detalladas y mundanas que tienen pocas calorías creativas). El objetivo es maximizar el numerador y minimizar el denominador. Debido a que me concentro en hacer cosas que amo, puedo estar más enfocado y tener una mayor resistencia. 

En quinto lugar, evito pasatiempos que consumen mucho tiempo, no juego al golf ni sigo deportes. No hay nada malo en ninguno de ellos, simplemente no son lo mío. Probablemente veo dos partidos de fútbol americano al año. Piensa cuánto tiempo promedio pasa un estadounidense en ambos. Esto no es un consejo para otros, pero me libera mucho tiempo para investigar, escribir, leer y pasar tiempo con la familia. 

En sexto lugar, bloqueo mi tiempo. Soy una persona de la mañana; por lo tanto, soy más productivo y creativo en la primera mitad del día. Considero que la investigación es lo más importante que hago. La investigación consume energía y requiere creatividad; por lo tanto, protejo mucho mis mañanas. De 8 a. m. a 2 p. m. me concentro en la investigación y no hago llamadas telefónicas que no sean de investigación. Hablar con clientes o posibles clientes requiere menos energía, por lo que puedo hacerlo más tarde en el día (de 2 a 3:30 p. m.). 

No programo ninguna cita o llamada telefónica los miércoles; ese es un día libre, cuando no tengo obligaciones. Puedo ir al parque, esquiar o ir a Starbucks a leer. 

En séptimo lugar, aprovecho mi tiempo a través de la escritura para comunicarme eficazmente con los clientes. 

Modelamos IMA según Starbucks, una empresa a la que tengo un gran respeto. Starbucks proporciona productos premium, consistentes y de alta calidad, y un excelente servicio al cliente. Esa es una buena descripción de nuestro propio horizonte. 

IMA no solo está en el negocio de la inversión; también estamos en el negocio del servicio. Aquí hay una paradoja interesante: el servicio al cliente significa tiempo, mi tiempo. Bueno, casi, los problemas operativos se resuelven de manera elegante por nuestro equipo, que es muy capaz en operaciones. Pero a medida que seguimos creciendo y, por lo tanto, adquirimos más clientes, naturalmente querrán que aborde sus inquietudes sobre la economía, sus carteras, etc. Nuestro sitio web y nuestro folleto afirman que nuestros gestores de cartera están a una llamada telefónica de distancia. Prometemos que responderemos las consultas de los clientes dentro de un día hábil. Esto no es una promesa vacía. Siempre lo cumplimos. 

Encontramos una solución con respecto a las preguntas sobre las carteras. Cada trimestre escribo una carta detallada sobre las carteras de los clientes. Estas cartas tienen unas 20 páginas (algunos extractos ocasionales de estas cartas se deslizan en mis artículos). Mediante la magia de la tecnología, estas cartas se adaptan específicamente para cada cliente, ya que las carteras de todos los clientes no son iguales. 

En la carta también tenemos una sección de preguntas y respuestas en la que respondo a las preguntas que nos envían los clientes. El objetivo de estas cartas es responder de manera accesible, honesta y clara todas las posibles preguntas que los clientes puedan tener sobre sus carteras y el mundo económico que nos rodea. Como resultado, el año pasado probablemente pasé veinte horas como máximo hablando con clientes por teléfono. Los clientes siempre pueden llamarme, pero no suelen necesitarlo: he respondido sus preguntas en mis cartas. Mi escritura es escalable; mi tiempo en el teléfono no lo es. 

Una última cosa en este departamento. En octubre liberamos una semana y tenemos nuestra reunión anual de clientes. Todo nuestro equipo se reúne con los clientes uno a uno antes y después de la reunión. 

Como dijo Freddie Mercury, el tiempo no espera por nadie. Soy un poco paranoico con el tiempo. Hago un gran esfuerzo para gastarlo solo en las cosas que más me importan. He estructurado mi vida para hacer más cosas que amo y menos cosas que no me gustan. Identifiqué mi ventaja: pensar a través de la escritura e investigación enfocada. El tiempo no es escalable; la escritura sí lo es. Delego y externalizo. Trabajo con personas que amo. ¡Eso es todo!

Artículo disponible en inglés aquí.